今年以來(lái)，IPO發(fā)行節(jié)奏趨緩。數(shù)據(jù)顯示，一季度，31家公司實(shí)現(xiàn)首發(fā)上市，低于去年同期86家水平；IPO合計(jì)募資223.68億元，低于去年同期961.37億元募資額；80家公司IPO終止（撤回），超過(guò)去年同期47家。

　　接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪的專(zhuān)家認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)近日發(fā)布政策文件，提出嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)，嚴(yán)禁過(guò)度融資，正深刻影響新股發(fā)行市場(chǎng)生態(tài)。未來(lái)，IPO發(fā)行將著眼于從源頭提高上市公司質(zhì)量，相關(guān)部門(mén)也將進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)企業(yè)發(fā)行上市活動(dòng)從嚴(yán)監(jiān)管力度，壓緊壓實(shí)發(fā)行監(jiān)管全鏈條各相關(guān)方責(zé)任。

　　上市門(mén)檻進(jìn)一步提升

　　一季度，A股首發(fā)過(guò)會(huì)率、首發(fā)募資金額有所下降，發(fā)行節(jié)奏明顯放緩。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，一季度A股首發(fā)過(guò)會(huì)率88%，低于去年全年90.58%的過(guò)會(huì)率，也低于試點(diǎn)注冊(cè)制以來(lái)92.78%的過(guò)會(huì)率?！皬谋环衿髽I(yè)來(lái)看，大多在業(yè)績(jī)真實(shí)性、關(guān)聯(lián)交易公允性、公司治理及內(nèi)部控制有效性等方面存在問(wèn)題?！蹦祥_(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝說(shuō)。

　　從上市板塊來(lái)看，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的科技型企業(yè)IPO通過(guò)率較高。一季度，主板和雙創(chuàng)板塊（科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板）募資占比分別為48.45%和43.69%；北交所IPO發(fā)行家數(shù)較多，達(dá)到8起，募集金額17.58億元，占比7.86%。

　　從主體行業(yè)分布看，IPO募資規(guī)模排名第一的是技術(shù)硬件與設(shè)備行業(yè)，募資金額達(dá)59億元；排名第二的是半導(dǎo)體與半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備行業(yè)，募資額為52億元；資本貨物行業(yè)以42億元的募資金額排名第三。

　　中信證券認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)近期明確表示，在適應(yīng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律、符合基本的上市標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)上，IPO將提升對(duì)于新質(zhì)生產(chǎn)力的包容性，預(yù)計(jì)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和戰(zhàn)略發(fā)展、真正有潛力的企業(yè)IPO仍將獲得政策支持。

　　業(yè)界預(yù)期，隨著嚴(yán)監(jiān)管全方位加強(qiáng)，未來(lái)企業(yè)上市門(mén)檻將進(jìn)一步提升。銀河證券首席策略分析師楊超分析，近期監(jiān)管部門(mén)對(duì)于上市門(mén)檻提出更加嚴(yán)格的要求，擬上市企業(yè)要建立現(xiàn)代企業(yè)制度，完善公司治理，證監(jiān)會(huì)將以提高上市公司質(zhì)量為導(dǎo)向，研究提高上市財(cái)務(wù)指標(biāo)，同時(shí)，未盈利企業(yè)上市將進(jìn)一步從嚴(yán)審核。

　　全流程嚴(yán)監(jiān)管

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，一季度80家公司IPO終止（撤回），超過(guò)去年同期47家。分行業(yè)看，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)撤單最多，專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)和化學(xué)原料及化學(xué)制造業(yè)緊隨其后。

　　“從目前情況看，IPO申報(bào)撤回已經(jīng)常態(tài)化?！辟Y深投行人士王驥躍說(shuō)，主動(dòng)撤回的企業(yè)可能是因?yàn)闃I(yè)績(jī)下滑，或是行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生變化，也可能公司覺(jué)得排隊(duì)時(shí)間太長(zhǎng)不是好時(shí)機(jī)，或是在問(wèn)詢階段被發(fā)現(xiàn)了瑕疵。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩、商譽(yù)準(zhǔn)確性、關(guān)聯(lián)交易的必要性、合理性和公允性、公司重要股東股權(quán)被凍結(jié)、實(shí)控人過(guò)往糾紛等是企業(yè)在“撤單”前被監(jiān)管問(wèn)詢的高頻問(wèn)題。

　　IPO全流程嚴(yán)監(jiān)管是“撤單”企業(yè)數(shù)量不斷增加的重要原因之一。3月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)（試行）》，對(duì)擬上市企業(yè)上市前突擊“清倉(cāng)式”分紅的行為給予高度關(guān)注。《意見(jiàn)》發(fā)布后，已有青牛技術(shù)等多家公司撤回IPO申請(qǐng)或終止IPO。

　　田利輝認(rèn)為，擬上市企業(yè)“清倉(cāng)式”分紅，之后再募資償債補(bǔ)流，往往存在通過(guò)利潤(rùn)轉(zhuǎn)移以確保原有大股東獲取最大利益或緩解自身資金壓力的嫌疑。監(jiān)管部門(mén)嚴(yán)查此類(lèi)行為的出發(fā)點(diǎn)在于保護(hù)投資者利益，防止部分企業(yè)通過(guò)“清倉(cāng)式”分紅進(jìn)行利益輸送或規(guī)避債務(wù)。

　　管住“看門(mén)人”

　　嚴(yán)把準(zhǔn)入關(guān)，作為資本市場(chǎng)“看門(mén)人”的中介機(jī)構(gòu)責(zé)任愈發(fā)重大。

　　證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)司司長(zhǎng)申兵3月15日表示，證監(jiān)會(huì)在制度規(guī)則上已經(jīng)明確了對(duì)于“一查就撤”這種問(wèn)題要追究到底、責(zé)任到人，在日常監(jiān)管工作中，特別關(guān)注撤否率比較高和“業(yè)績(jī)變臉”等市場(chǎng)比較關(guān)注的突出問(wèn)題，嚴(yán)格落實(shí)“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)，相關(guān)部門(mén)就IPO保薦業(yè)務(wù)對(duì)相關(guān)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員開(kāi)出數(shù)十張“罰單”。

　　3月29日，上交所發(fā)布滬市首單發(fā)行上市監(jiān)管資格類(lèi)處罰。上交所決定對(duì)兩名保薦代表人予以3個(gè)月內(nèi)不接受保薦代表人簽字的發(fā)行上市申請(qǐng)文件及信息披露文件的紀(jì)律處分。懲戒事由系在IPO保薦工作中職責(zé)履行不到位，包括保薦工作缺乏獨(dú)立性、未如實(shí)說(shuō)明歷次聘請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)的情況、盡職調(diào)查履職不到位等。

　　據(jù)悉，此次案件中的資格罰不同于此前的聲譽(yù)懲戒，上交所通過(guò)一定期限內(nèi)不接受申報(bào)文件的方式，傳遞“重典治市”的明確信號(hào)。

　　“除了上述舉措外，我們還關(guān)注到，近期相關(guān)部門(mén)加大了現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)力度，并依法加大了對(duì)涉嫌嚴(yán)重違法、幫助造假的中介機(jī)構(gòu)的處罰力度，強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)把關(guān)責(zé)任，力求將問(wèn)題公司堅(jiān)決擋在市場(chǎng)門(mén)外。中介機(jī)構(gòu)也應(yīng)充分發(fā)揮好自身監(jiān)督職責(zé)，提供更高質(zhì)量服務(wù)，為市場(chǎng)把好關(guān)?！敝袊?guó)人民大學(xué)中國(guó)資本市場(chǎng)研究院聯(lián)席院長(zhǎng)趙錫軍說(shuō)。（記者 昝秀麗）