近日，中國證監(jiān)會主席易會滿在《求是》雜志發(fā)文提出，“發(fā)揮好資本市場并購重組主渠道作用，支持行業(yè)領(lǐng)軍上市公司帶動中小企業(yè)協(xié)同發(fā)展，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈貫通融合和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級?！?/p>

　　據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至8月2日，今年以來，2268家上市公司發(fā)布3928單并購計劃，同比增長22.98%。從進(jìn)展來看，1166單已經(jīng)完成，64單失敗，2698單進(jìn)行中。另外，今年以來，“A并A”日漸活躍。

　　南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝在接受《證券日報》記者采訪時表示，今年并購重組市場相對活躍，較之往年并購單數(shù)增長較快，行業(yè)分布相對均勻，產(chǎn)業(yè)資本逐步成為并購的主力軍。

　　房地產(chǎn)開發(fā)等三行業(yè)年內(nèi)并購數(shù)量較多

　　中國銀行研究院博士后邱亦霖在接受《證券日報》記者采訪時表示，作為提高上市公司質(zhì)量的有效方式，適度的并購重組能夠優(yōu)化企業(yè)的資產(chǎn)及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，推動產(chǎn)業(yè)升級及產(chǎn)業(yè)資源整合。另外，企業(yè)圍繞主營業(yè)務(wù)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈布局的延伸，也能夠增強(qiáng)自身抗風(fēng)險能力。

　　從細(xì)分行業(yè)（申萬二級）來看，剔除失敗項(xiàng)目后，年內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)、化學(xué)制藥、汽車零部件等3個行業(yè)并購數(shù)量較多，分別有141單、138單、135單。而去年同期，上述三個行業(yè)并購數(shù)量亦位列前三。

　　“這些行業(yè)往往處在發(fā)展拐點(diǎn)，或因現(xiàn)金流問題導(dǎo)致價值低估，或是亟須產(chǎn)業(yè)鏈整合形成龍頭企業(yè)。”田利輝表示，我國部分房地產(chǎn)開發(fā)公司債務(wù)沉重，現(xiàn)金流出現(xiàn)問題，導(dǎo)致市場信心不足，股價走勢低迷，但土地和樓盤價值相對清晰，因此成為一些資本重點(diǎn)關(guān)注的對象。在老齡化社會漸行漸近的背景下，化學(xué)制藥行業(yè)也備受青睞。另外，近年來新能源汽車發(fā)展迅猛，國內(nèi)汽車零部件行業(yè)亟須形成龍頭企業(yè)，出現(xiàn)的并購事件也相對較多。

　　邱亦霖表示，并購重組是企業(yè)深耕產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與抗風(fēng)險能力的選擇，也是產(chǎn)業(yè)整合的重要舉措?；瘜W(xué)制藥、汽車零部件等行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈鏈條較長，屬于資本與技術(shù)投入密集型行業(yè)，深嵌在全球產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展中；更多的資本通過適度的并購重組，也在向具有增長前景的行業(yè)聚集，以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

　　“A并A”日漸活躍 產(chǎn)業(yè)并購依舊是主流

　　從并購目的來看，產(chǎn)業(yè)并購依舊是主流，多元化并購數(shù)量減少。另外，“A并A”案例逐漸增多。今年以來，美的集團(tuán)、華潤三九、中聯(lián)重科等多家A股公司的收購標(biāo)的都為上市公司。

　　此外，吸收合并也是“A并A”的一種特殊方式。6月11日，中航機(jī)電和中航電子雙雙發(fā)布公告稱，中航電子擬以發(fā)行A股方式換股吸收合并中航機(jī)電。

　　近日，深交所副總經(jīng)理李鳴鐘在“2022中國上市公司論壇”上表示，吸收合并作為“A并A”交易的特殊方式，未來隨著殼資源價值的進(jìn)一步降低，以產(chǎn)業(yè)整合為目的上市公司吸收合并交易可能會更加頻繁。

　　李鳴鐘認(rèn)為，并購重組對市場吐故納新起到積極作用，但有一些上市公司前期盡調(diào)不足、風(fēng)險識別不全、底數(shù)掌握不清，導(dǎo)致踩雷情況發(fā)生，嚴(yán)重影響上市公司正常經(jīng)營。

　　田利輝表示，上市公司進(jìn)行并購重組，能夠促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈貫通融合，能夠形成具有核心競爭力的龍頭企業(yè)，能夠推動我國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展和轉(zhuǎn)型升級。然而，也要重視個別公司借助并購重組來進(jìn)行財務(wù)粉飾和開展利益輸送等違法違規(guī)行為。

　　邱亦霖表示，整體上看，健康的并購重組有助于企業(yè)增強(qiáng)競爭力。企業(yè)在開展并購活動中，應(yīng)當(dāng)圍繞主營業(yè)務(wù)發(fā)展，在產(chǎn)業(yè)鏈上下游進(jìn)行業(yè)務(wù)并購，夯實(shí)發(fā)展基礎(chǔ)，避免四處出擊，盲目擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍。

　　本報記者 吳曉璐